浙商证券：线上药品比价开启 药店龙头借助良好的供应链控制能力

　　浙商证券发布研报称，药品线上直接比价有助于行业价格公开透明，促进药店向更良好的供应链管理与更优质的服务切换。连锁药店龙头得益于其更好的供应链管理、上游议价能力与持续提升的精细化管理能力，有望有效对冲处方药占比提升、价格变化等带来的毛利率下降风险，维持更好的盈利能力，并承接更多客流，有望促进行业集中度的进一步提升。

　　2024年6月13日，国家医保局发布新闻

　　对接进销存系统，覆盖医保处方流转药品目录。价格

　　维护群众就医购药的知情权和选择权，降低参保人员负担。医保局发布的

　　浙商证券认为分析药店比价的影响，主要考虑：

　　盈利能力有什么影响?浙商证券认为，在考虑盈利能力影响时，需要先分析“哪些类型的药店可能有更好的价格发现功能”的问题，连锁药店龙头由于其分布范围更广、上游议价能力更强、价格管控更优，在市场化竞争过程中已经拥有了部分低价优势，有望成为主要的价格发现者，从而使市场竞争朝着更良性的方向发展。综合考虑龙头的sku数量与精细化管理能力，浙商证券认为，药店龙头在比价过程中受到的价格冲击可能更小，随着商采的进一步优化，有望对冲处方收入占比提升、直接比价等带来的毛利率下降风险，维持更好的盈利能力;

　　成长性有什么影响?借由上述分析，连锁药店龙头上游议价能力更强，可以有更优的价格，sku数量更多、品类更全，在药品价格、品类等逐步透明化的过程中，连锁药店龙头有望借助其规模化等优势吸引更多客流、承接更多外流处方，从而拉动收入与利润额的提升。

　　综上，浙商证券认为，连锁药店龙头得益于其更好的供应链管理、上游议价能力与持续提升的精细化管理能力，有望有效对冲处方药占比提升、价格变化等带来的毛利率下降风险，维持更好的盈利能力;并且龙头有望以其低价、品类全、服务优、规模化等优势吸引更多客流，从而拉动收入与利润额快速增长，带来行业集中度进一步提升。

　　综合上述分析，浙商证券推荐规模化效应更优、供应链管控良好、上游议价能力更强以及精细化管理持续优化的药店龙头，推荐老百姓、益丰药房、大参林、健之佳，关注一心堂、漱玉平民等。