原油强势反弹助力 LPG、低硫燃油共创历史新高

　　隔夜国际油价大幅上行，布伦特原油创下逾两个月新高。周四SC原油主力合约冲击前高，收涨1.65%，报收479.4元，高硫燃料油主力合约以2942元刷新逾两年新高，暴涨4.22%，报收2916元，领涨原油系，低硫燃料油主力合约以3697元刷新上市新高，上探1.50%，报收3652元，LPG主力合约波动率依旧较高，早盘一度涨超3%，以5938元刷新上市新高，尾盘涨势快速缩减，盘面一度翻绿，收涨0.02%，报收5760元。

　　宏观方面，美联储 9 月 FOMC 会议首次明确表示可能很快调整 QE 购债，但依然维持当前高通胀只是暂时的观点，并对美国劳动力市场改善持乐观态度，整体表态相对温和，在一定程度上提振风险偏好。

　　美国一定程度取消旅行限制的政策有利于需求恢复。此外，近期天然气市场持续表现强势，考虑到目前的供需形势在冬季可能面临更加紧缺的局面。华泰期货表示，由于石油和天然气同属化石能源，在发电、取暖等终端存在可替代性。因此，如果冬季全球整体经历“气荒”，天然气价格继续飙升，那么取暖油、燃料油、煤油等石油产品的消费将受到显著提振，目前根据EA等机构预测油气切换逻辑下冬季石油需求的增量大概在45万桶/天左右。

　　EIA原油库存连续七周保持去库态势，降至三年最低。美国能源信息署（EIA）周三发布报告显示，美国上周原油和馏分油库存下滑，汽油库存上升。具体数据显示，截至9月17日当周，美国原油库存减少350万桶，至4.14亿桶，此前受访分析师预估为减少240万桶，目前原油库存处于2018年10月以来的最低水平；美国汽油库存增加347.4万桶，至2.21616亿桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存减少255.4万桶，至1.29343亿桶。能源研发中心认为，从数据上来看，供给端的恢复要快于需求端，但也有一些产能因为飓风的影响可能要到年底才能够恢复。其实，上周的原油产量增加是飓风影响的恢复加上自然产量的增长，仍有一部分受到飓风影响的产量没有恢复，因此美国原油产量仍有进一步增加的可能。

　　良好的供需格局下油价表现强劲，从成本端为原油系其余品种带来有力支撑。燃油外盘方面，国信期货表示，近期新加坡和西北欧高硫裂解价差显著走强，主要和当前东半球高硫市场资源偏紧有关，且外盘高硫合约呈现较陡的近月升水结构。

　　从基本面来看，相对于低硫燃料油，高硫燃料油受到的支撑相对更强。高硫方面，光大期货认为，新加坡高硫燃料油市场结构表现强劲，近期天然气市场强势仍存，经济性优势使得发电厂的燃料油需求提升。由于市场预计今年冷冬和天然气补库不足，冬季燃料油对天然气的替代发电需求仍将存在，届时日、韩、欧洲等地区电力需求相对旺盛，且多用低硫燃料油进行发电。低硫方面，上周新加坡含硫0.5%船用燃料市场疲软，由于驳船供应过剩，码头交货价和送到货升水疲软，对船货市场造成压力；而终端需求仍然有限，自9月以来，现货询价量一直低迷。预计10月前燃料油市场结构依旧偏强运行，供应偏紧，而需求方面高硫燃料油市场要强于低硫。

　　LPG方面，昨日东莞九丰新增 50 手注册仓单，近期仓单压力对盘面冲击暂不明显。国际液化气现货供需紧张，加之国内民用气需求也由淡季转向旺季，国内液化气现货市场表现渐入佳境。根据隆众资讯，中秋节后，国内液化气市场小幅上涨，不过国内双控严格，部分地区燃烧需求下降，且PDH装置利润华东地区持续倒挂，丙烯价格推涨乏力而丙烷价格不断走高增加企业压力，中国PDH开工率不高。新湖期货表示，外盘价格高位，冷冬预期下，原油、LNG、煤炭等多属性支撑内盘PG。