前瞻：美联储大概率加息75个基点，鲍威尔将如何回应衰退担忧

　　目前，据芝商所的“美联储观察”工具，期货市场对于周四美联储加息75个基点的概率处于75%左右，剩下的25%则预期加息100个基点。中金宏观表示，7月继续加息75bp仍是基准情形。经济数据显示增长动能边际趋弱，但面对6月继续攀升至9.1%的高通胀，美联储没有理由在此时“收手”。

　　野村证券北美经济分析师Aichi Amemiya表示，6月CPI所表现出来的通胀未能在总体指标和核心指标上放缓，租金相关的构成项进一步加速，具有高度惯性和周期性，表明总需求仍然过于强劲，因此，预计7月FOMC会议将加息100bp。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对表示，预期本月FOMC会议60%概率加息75个基点，50%概率加息100个基点。在后三次会议的加息幅度分别为：50-25基点，50-25基点，25基点；具体落地情况看CPI指标变化。

　　李超宏观团队预计，7月加息100BP，9月加息50BP，进入四季度后加息力度可能回至25BP，如果美国就业市场恶化超预期或者欧洲债务风险出现，不排除加息暂停的可能性。该团队表示，相较点阵图，未来加息预期的演变可能呈现出加息力度前置化的特征。在沃尔克思想的指引下，“大刀阔斧”加息对打压通胀的作用明显优于“钝刀割肉”。

　　建设银行总行金融市场部研究员曹誉波对表示，目前通胀压力持续超预期，美联储加息路劲不断陡峭化，将持续施压美国国内需求，虽然短期内美国经济内生增长动力依然较强，但今年年底或明年年初，经济数据上的边际恶化或将令美联储放缓甚至结束本轮加息周期。

　　当地时间7月24日，美国财政部长耶伦表示，即使美国今年第二季度的经济增长数据为负数，也不意味着经济衰退已经开始。耶伦说，“我们有一个非常强劲的就业市场。当你每月创造近40万个工作岗位时，这还不算经济衰退。”

　　简单来看，当一国GDP连续两个季度负增长后就进入了“技术性衰退”。美国一季度经调整环比年化GDP下降1.6%，若二季度GDP连续第二次出现负值，则会被视为“技术性衰退”。根据亚特兰大联储建立的GDPNow预测模型，美国第二季度GDP环比折年率将下降1.6%，低于前次预测的1.5%。不过，据道琼斯的数据，受访经济学家普遍预计美国二季度GDP将上行0.3%。

　　胡捷表示，从目前的失业率和GDP增长情况看，美国经济下半年的走势还在相对健康的区间，没有出现实质性衰退的迹象。但一个重大的不确定性是何时能够平抑通胀。如果通胀持续高位，那么联储加息最终可能会超越3.5%的水平，从而导致明年GDP增长乏力。不过目前看，通胀已经接近见顶，出现更加严重通胀局面的可能性在变小。