华泰证券：8月快递件量增速亮眼 静待行业旺季

　　华泰证券发布研报称，件量方面，8月快递行业件量同比+18.3%，对应22-23年8月CAGR为+11.4%，增速显著改善。价格方面，8月国内件均价同比/环比-6.9/-2.1%至5.02元，行业竞争持续，价格仍呈下行态势。短期，随旺季来临，快递行业价格竞争或呈现缓和趋势。中长期，快递行业淡季价格竞争的局面或难改变，但龙头企业以价换量有望推动行业尾端企业出清，件量增长有望优化产能利用率并提高自动化设备的经济效益，龙头个股利润中枢仍有望上移。

　　华泰证券主要观点如下：

　　社零总额同比增速上行，电商GMV增速向好

　　根据国家统计局数据，8月，全国社会消费品零售额同比+4.6%，同比增速上行主因去年同期各地零散疫情带来低基数；对应22-23年8月CAGR为+5.0%。8月，实物商品网上零售额同比+6.1%，对应2年CAGR+7.0%，复合增速上行；在社零总额中占比26.3%，同比+0.7pct，保持同比增长。

　　快递件量增长显著，国内件均价下行压力犹存

　　根据国家邮政局数据，8月，全国快递件量同比+18.3%，22-23年8月CAGR为+11.4%，8月快递行业逐步走出淡季，叠加上年义乌等地散发疫情的低基数影响，快递件量同比增长亮眼。8月，国内件均价同比/环比-6.9/-2.1%至5.02元，价格维持下降趋势。根据交通运输部数据，9月截至17日，全国快递业累计揽收/派送66.79亿/66.53亿件，同比+21.6/+24.3%，对应22-23年CAGR为+12.2/+11.1%，揽派件量复合增速上行。

　　电商快递价格竞争持续，顺丰价格稳定

　　投资策略：短期价格有望回升，看好龙头个股成本优化

　　8月快递行业件量同比增速以及2年CAGR均显著提升，电商快递价格竞争激烈，价格仍下行。短期，随快递行业走入旺季，价格有望止跌，但该行认为电商竞争张力不变，淡季价格竞争或成为阶段性常态。中长期，该行认为价格竞争有望促进行业向龙头整合，份额提升有望使企业产能利用率达到规模经济的水平，并且提高投资自动化设备的经济效益，叠加头部快递企业善用数字化工具增强网络管理与经营效率，该行认为龙头企业盈利中枢有望上移。