中信证券：如何看待本轮AI行情的空间与持续性？

　　中信证券发布研究报告称，此次OpenAI发布Sora模型将AI能够理解和生成的内容模态从文字和拓展到和3D，表明基础模型能力上限仍在不断被提升，也侧面证明Scaling Law仍没有结束，爆款应用落地尽管尚需时日，但想象空间被打开，对算力基础设施的需求也远没有停止。新一轮产业催化已经出现，短期行情强度可能弱于2023年2-5月，但持续性可能更长。

　　长鑫存储或进行第二阶段产能提升，到2024年底，长鑫每月产能会增加4万片晶圆;同时长鑫计划为新扩产大幅增加国内采购，有望为本土半导体设备厂商带来订单增量。

　　2)华为于1月18日宣布开放HarmonyOS NEXT开发者预览版申请，鸿蒙原生应用加速落地。

　　3)氢能板块政策催化预期较强，绿氢制备招标扩产高景气及燃料电池示范补贴存在落地预期。

　　当前市场已经基本渡过流动性危机，新的产业逻辑将成为当前重要的定价因子并提升市场风险偏好，而当前最核心的产业驱动力仍然在于AI。建议关注主题映射型机会：游戏、影视、广告营销、短、元宇宙等传媒板块，以及配置型机会：1)参与全球产业链分工的光模块、服务器代工、PCB等;2)国产算力链、先进封装、HBM等;3)其他基础设施：向量数据库、合成数据等;4)人形机器人链;5)自动驾驶链;6)XR链。相对而言光模块、PCB、国产算力链业绩兑现确定性更高。其他值得关注的产业趋势：1)卫星互联网;2)存储链;3)鸿蒙;4)绿氢与电解槽。

　　中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧;国内政策及经济复苏进度不及预期;海内外宏观流动性超预期收紧，外资流出超预期;地缘政治风险升级等。