保险业再赴美股IPO，连亏5年的富卫保险离世界级

　　  保险业再赴美股IPO，连亏5年的富卫保险离世界级平台还有多远

　　  谋划多年的上市工作，终于迈出重要一步。

　　  近日，香港前首富李嘉诚次子李泽楷旗下的富卫保险（FWD）宣布，已向美国证交会递交美股首次公开募股（IPO）的上市申请。如果IPO按计划进行，富卫保险的上市将是自2003年12月中国人寿在纽约证券交易所融资35亿美元以来，总部设在中国内地和香港保险公司最大的IPO，估值将超过150亿美元。

　　  李泽楷曾表示，目标是打造富卫保险成为世界级营运平台。不过，实现这一目标，富卫保险尚有一定的距离。据悉，富卫保险过去5年未录盈利，合计亏损9.76亿美元。

　　  值得关注的是，2014年9月，富卫在上海成立代表处，以拓展中国内地业务。2018年5月，富卫集团递交了在内地设立持股比例为51%的寿险合资公司的申请资料，目前仍等审批。

　　  01

　　  富卫集团递交美股IPO申请，筹集目标不超30亿美元

　　  据悉，富卫保险计划在美募资20-30亿美元，申请上市的公司实体为PCGIIntermediateHoldingsLimited（下称PCGIHoldings），这是盈科拓展集团（PCG）集团的子公司，也是FWDLimited和FWDGroupLimited两家公司的控股股东，而盈科拓展集团是1993年由李泽楷创立的私有公司，主营金融服务、地产、通讯等领域。

　　  事实上，富卫保险谋求上市已计划多年，除美国外，公司也曾考虑在香港上市。此次舍弃熟悉的香港而远赴美国，业内人士表示，一方面是为了维持不同投票权架构，即同股不同权；另一方面则是因为美国股票市场是世界上最大和流动性最好的。

　　  富卫称，PCGIHoldings此次IPO的新股发行数量和招股价，将在美国证交会审查完成后确定。

　　  除PCG集团外，富卫保险还拥有4名股东，分别为瑞士再保险集团、新加坡政府投资集团GIC旗下的GICVentures、中国的厚朴投资，以及由厚朴投资部分前高管创立的RRJCapital。

　　  尽管PCGIHoldings目前尚未披露任何具体企业细节，但PCG集团旗下另一子公司在2019年10月23日的一份发债文件，曾披露了公司的股权结构。

　　  根据发债文件，富卫保险当时的港、澳、马来西亚业务，和非寿险类的一般保险业务及财务规划业务，由FWDLimited持有。一家由李泽楷全资控股，名为PCGILimited的离岸公司，持有FWDLimited的75.4%股份，瑞士再保险持股13.4%，RRJ持股4.8%，厚朴持股3.1%，GIC持股1%，富卫保险高管团队持股2.3%。

　　  不过，这一股权结构仅截止2019年，富卫保险最新的相关细节，尚待公司披露正式的美股招股书。据富卫集团官网资料，该集团提供人寿及医疗保险、一般保险、雇员福利及回教家庭保险等服务。

　　  截至2020年底，富卫拥有超过980万名客户、6100名员工和3.3万个保险代理人，资产总值达626亿美元，是香港第九大寿险企业和泰国第二大寿险企业。

　　  02

　　  亚洲并购凶猛，剑指世界级保险营运平台

　　  富卫保险前身是荷兰国际集团（ING）旗下的香港、澳门及泰国业务。

　　  2012年，李泽楷私人持有的盈科拓展集团以21.4亿美元收购上述业务，并在2013年更名为富卫，取意“保卫财富”与“安全”。

　　  与此同时，富卫集团不断招兵买马，其核心层可谓星光云集，港交所前董事会主席夏佳理担任富卫集团董事会主席，前香港财经官员马时亨则任集团独立非执行董事。2018年4月3日，富卫集团宣布委任柳志坚为大中华区常务董事兼香港、澳门行政总裁。

　　  据港媒报道，富卫保险诞生之前，李泽楷1994年就曾试水保险业，以3亿港元收购鹏利保险。1999年，鹏利保险更名为盈科保险，并在香港上市。2007年，李泽楷脱手盈科保险赚得35亿港元。

　　  自2012年以来，富卫陆续收购其他国际险企的部分亚洲业务，目前将市场业务横跨亚洲10个市场（见表1）。

　　  表1富卫并购史