通胀仍处于高位 韩国央行周五料继续按兵不动

　　韩国央行将于周五公布利率决议。经济学家预计，韩国央行将维持基准利率为3.5%不变，表明该央行对早期政策转向仍持谨慎态度。韩国央行上次加息是在2023年1月，此后一直将利率维持在其所谓的“限制性”水平，以抑制通胀。

　　截至当地时间11日5时30分，韩国第22届国会议员选举开票率已达97.8%，韩国在野党阵营在选举中获得压倒性胜利。有观点指出，执政党在国会议员选举中落败意味着韩国总统尹锡悦剩下三年的任期将继续受到掣肘。

　　在此次选举中，通胀是最受关心的关键话题之一。尽管韩国政府推出了一系列遏制通胀压力的举措，包括鼓励零售商降低食品杂货价格、以及暂时冻结公用事业收费，但韩国央行仍对通胀再度抬头的可能性保持警惕。韩国3月消费者价格指数同比上涨3.1%，超出市场预期，且远高于韩国央行2%的目标。此外，韩国家庭债务是另一个让韩国央行对过早发出政策转向信号持谨慎态度的问题。

　　今年以来，对政策敏感的韩国三年期国债收益率上升了约24个基点，至3.39%，接近韩国央行设定的3.5%的基准利率水平。这表明，市场对韩国央行降息的预期正在减弱。掉期市场预计，韩国央行未来六个月将不会降息。

　　若干个因素为韩国央行将利率维持在高位提供了支持。出口和工业生产的持续反弹表明，即使在当前的政策环境下，经济也表现良好。韩国2月半导体产量出现了14年来的最大增幅，3月半导体出口出现了2022年以来的最大单月增幅。

　　其次是货币问题。在强劲的美国经济数据给美联储降息前景蒙上阴影之后，韩元兑美元汇率今年以来已下跌了超5%。随着市场对美联储今年将降息三次的预期减弱，韩国央行将很难放松其立场，因为降息将导致韩元兑美元进一步走弱。而稳定的汇率对韩国至关重要，因为韩国的食品和能源严重依赖进口。韩元的迅速贬值可能还会引发资本外流、扰乱金融市场，这是韩国央行不惜一切代价希望避免的结果。

　　值得一提的是，韩国央行将有两位此前持鹰派立场的董事会成员即将退出。不过，即使在这两位成员退出后，韩国央行董事会的立场也不太可能立即转为鸽派。韩国央行行长Rhee Chang-yong此前表示，预计今年上半年不会降息。

　　不过，韩国央行近期的表态已变得不那么强硬了。今年2月，一位韩国央行董事会成员表示，如果认为有必要，可能会在短期内降息。这与1月的情况形成了对比，彼时没有成员提出愿意降息的理由。

　　花旗分析师Kim Jin-Wook和Choi Jiuk表示，韩国央行的下一个变化可能是调整政策

　　经济学家Hyosung Kwon表示：“美联储降息通过三个关键渠道影响韩国经济——汇率、贸易和金融状况。有数据显示，美联储降息将提振韩国经济。这表明，贸易和金融环境的变化比韩元价值的变化产生了更大的影响。”他表示：“我们预计韩国央行将在周五维持利率不变，并逐渐偏向鸽派。”他预测，韩国央行的政策宽松周期将于7月开始，今年第四季度将进行第二次降息。