在人口老龄化的背景下，会不会出现日本那样的通缩

　　中国的劳动力在全球供应链体系中深度嵌套，但是人口结构的变化，包括全球开始出现去全球化的思考，以及中国跨过“刘易斯拐点”之后，这种嵌套出现回摆，这也意味着生产函数中最长期的劳动力供给要素变量开始生变，这是全球通胀中枢系统性提升的一个重要原因。而日本的情况和当前的中国，无论是规模还是背景，还是参与世界发展的方式，实际上都并不可比。

　　本质上，全球没有任何国家希望陷入通缩，会尽量避免这个情况的出现。我认为全球政治和经济的决策者中，有那么多聪明人，大概率会避免全球性的通缩出现。

　　对于中国来说，是机遇大于风险。过去几年，中国已经做了去杠杆、防风险的工作。在美国不断加杠杆的时候，我们并没有跟随他们加杠杆。所以我更多时间会思考，未来哪些产业和行业会受益于新的经济增长范式。

　　我也确实担心危机的出现，但海外的风险远比国内大。即便国内有一个预期滞胀而短期杀跌的过程，再往后走，大概率是一个长期牛市。