日本央行势将出手对抗债券交易员

　　随着交易员加大对政策正常化的押注，日本央行的反应将决定该国能否抵挡住全球收益率上涨的趋势。央行行长黑田东彦已经打击了加息说，而且日本国内通胀仍然乏力，但全球性的重新定价仍在改变对日本债市的预期。

　　“虽有外部因素推动，但是很难想象日本国债收益率在日本央行大举购买的情况下还能继续攀升，”三菱日联摩根士丹利证券驻东京高级市场经济学家Naomi Muguruma称。“日本央行可以选择全线——而不仅仅是对10年期——实施固定利率购债操作，以应对收益率的飙升。”

　　“计划外购债操作可能只会促使市场参与者猜测日本央行会继续购买，因此效果不是很好，”SBI Securities Co．驻东京首席债券策略师Eiji Dohke称。“日本央行更有可能使用固定利率操作。当二级市场收益率在0.22%-0.23%左右时，它可能会提议按0.25%的收益率购买10年期国债。”

　　大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita说，或者如果日本央行认为存在扭曲，则可以使用其计划购买操作来调整收益率曲线月以来，日本央行放弃了月度购买安排，转而采用季度计划，每种期限的购买规模和操作日期都是确定的。下一个计划将于3月31日公布。

　　“如果日本央行在进行了固定利率操作后发现收益率水平有问题，那么必要时可以灵活调整一个月内的金额，”Iashiita说。她补充说，如有必要，日本央行可以决定改变4-6月这个季度的购买金额或频率。

　　策略师们表示，鉴于市场对美联储和欧洲央行加息力度的预期很高，日本的债券收益率看起来不太可能跌回去年年底的水平。

　　此外，Nissay Asset Management Corp．固定收益部门总经理Eiichiro Miura说，市场可能会考虑黑田东彦的任期于2023年4月结束后的潜在政策变化。