海通国际给予粤桂股份优于大市评级：受益硫精矿上涨 建立与业绩

　　优于大市评级。评级理由主要包括：1)国内硫铁矿龙头企业，硫铁矿资源禀赋优异；2)受益硫精矿、硫酸价格上涨；3)糖浆纸业：拥有完整绿色循环产业链，产品优势显著；4)建立与挂钩的差异化激励约束机制，有望激发内部活力。风险提示：下游需求不及预期，产品价格下滑，宏观经济下行。