分析｜5月投资、消费增速回落，央行“降息”提振信心、有望带动

　　器材、中西药品等少数类别商品零售额增速有所加快。

　　王青还表示，5月汽车零售额同比增速较上月大幅回落13.8个百分点至24.2%，但相比2021年同期的两年平均增速从上月的-0.9%提高至3.2%。这表明，随着消费者观望情绪缓解，加之多地推出购车促销措施以及近期车企推出大量新品，5月汽车消费需求有所回暖。

　　此外，5月家电零售额同比下降4.6%，低于上月的增长0.1%。王青表示，其环比增速明显弱于季节性，同时当月其他涉房消费表现也整体偏弱，这主要源于当前房地产行业还处于筑底阶段，且进入二季度以来楼市热度再度转弱。

　　周茂华指出，5月国内消费动能有所趋缓，并且目前社会消费品零售销售增速较2019年常年水平仍有较大差距。国内消费在经历一季度强劲反弹后，4月、5月复苏步伐有所放缓，这增加宏观政策加码压力。

　　6月15日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展2370亿元一年期MLF操作，利率2.65%，较前期下降10个基点。

　　展望未来，王青表示，短期内由于上年同期基数继续抬高，6月居民消费、工业生产增速还有下行趋势，固定资产投资增速将保持基本稳定。伴随6月政策性降息落地，后续还可能持续推出提振经济复苏势头的政策措施，三季度经济修复动能将再度转强。

　　投资走势方面，王青表示，预计短期内伴随政策性降息落地，其他提振经济复苏势头的政策也可能跟进，固定资产投资增速整体上有望由降转升，成为其中的一个重要发力点。

　　王青指出，接下来楼市支持政策或将再度加码，但具体力度和效果存在一定不确定性，短期内房地产投资降幅还有可能扩大。不过，下一步政策“工具箱”在放宽购房条件、降低首付成数、下调居民房贷利率等方面都还有较大潜力可挖。

　　根据央行数据，3月新发放居民房贷利率为4.14%，较去年12月下调0.12个百分点，但仍高于同期企业贷款利率水平。王青表示，这意味着短期内新发放居民房贷利率还有一定下调空间。这是当前提振市场信心，推动房地产行业尽快实现软着陆的关键。

　　“若各类政策调整到位，房地产投资有望在下半年晚些时候出现实质性回升，即建筑安装投资同比降幅明显收窄。”王青说道。

　　周茂华也表示，固定投资有望继续发挥稳增长关键作用。国内消费处于恢复阶段，外需前景偏弱，国内基建投资仍将发挥重要作用。国内对制造业纾困支持力度不减，提振市场主体信心；同时，随着国内房地产稳步复苏，地产投资对固定投资拖累将逐步减弱。

　　消费方面，王青表示，物价偏低背景下，未来政策面在促消费方面的空间较大，迫切性也较强。其中，各地在持续改善消费条件、拓展消费场景的同时，还可针对新能源汽车、智能家电、绿色建材等大宗消费领域，出台阶段性定向支持措施，同时还可根据本地消费特色，发放一定规模的消费券和消费补贴。

　　“这能在一定程度上弥补三年疫情带来的居民收入缺口，增强居民消费能力，推动消费优化升级。另外，政策面接下来要着力引导房地产行业尽快实现软着陆。这既能直接推动涉房消费，也有助于增强居民消费信心。”王青说道。