华西证券：中重稀土资源端不断整合 建议关注中重稀土领域龙头

　　华西证券发布研究报告称，第二批稀土开采、分离冶炼指标公布，2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为12万吨、11.5万吨。轻稀土开采指标持续加码，中重稀土资源端不断整合，建议关注具备资源整合预期且2023年稀土配额增量可观的中重稀土领域龙头中国稀土。

　　华西证券主要观点如下：

　　2023年9月25日，工信部、自然资源部发布

　　2023年第二批稀土开采总量控制指标同比增长9.89%，稀土冶炼分离总量控制指标同比增长9.73%

　　2023年第二批稀土开采总量控制指标为12万吨，同比增长9.89%，环比持平。中国稀土集团2023年第二批矿产品共3.17万吨，同比增长25.13%，环比下降10.93%；北方稀土2023年第二批矿产品共8.57万吨，同比增长 5.24%，环比增长5.89%；厦门钨业2023年第二批矿产品共1474吨，同比增长7.12%，环比下降25.03%；广东稀土2023年第二批矿产品共1157吨，同比增长7.13%，环比下降25.02%。

　　2023年第二批稀土冶炼分离总量控制指标为11.5万吨，同比增长9.73%，环比持平。中国稀土集团2023年冶炼分离产品共2.99万吨，同比增长25.51%，环比下降10.24%；北方稀土2023年冶炼分离产品共7.88万吨，同比增长4.89%，环比增长7.39%；厦门钨业2023年冶炼分离产品共1707吨，同比增长7.7%，环比下降24.34%；广东稀土2023年冶炼分离产品共4567吨，同比增长7.66%，环比下降24.35%；其中中国有色金属建设股份有限公司为1555吨，同比增长7.69%，环比下降24.33%。

　　2023年稀土开采总量控制指标同比增长14.29%，冶炼分离总量控制指标同比增长13.86%

　　2023年稀土开采总量控制指标为24万吨，同比增长14.29%，其中中国稀土集团2023年合计矿产品共6.72万吨，同比增长8.04%；北方稀土2023年合计矿产品共16.67万吨，同比增长 17.65%；厦门钨业2023年合计矿产品共3440吨，同比持平；广东稀土2023年合计矿产品共2700吨，同比持平。

　　2023年稀土冶炼分离总量控制指标为23万吨，同比增长13.86%，其中中国稀土集团2023年合计冶炼分离产品共6.32万吨，同比增长8.03%；北方稀土2023年合计冶炼分离产品共15.22万吨，同比增长18.07%；厦门钨业2023年合计冶炼分离产品共3963吨，同比持平；广东稀土2023年冶炼分离产品共1.06万吨，同比持平；其中中国有色金属建设股份有限公司为3610吨，同比持平。

　　轻稀土开采指标持续加码，中重稀土供需偏紧，资源整合不断推进

　　开采端：2023年，稀土开采指标较2022年增加3万吨至22.09万吨，同比增长15.72%，其增量均由轻稀土贡献。其中，中国稀土集团轻稀土配额增加3000吨至5.42万吨，同比增长10.16%，配额占比为24.54%；北方稀土轻稀土配额增加2.5万吨至16.67万吨，同比增长17.65%，配额占比为75.46%。其他稀土企业稀土开采配额同比均持平。中重稀土指标连续三年保持同比持平，在下游需求持续增长的背景下中重稀土供需偏紧。在资源整合方面，2011年，根据国务院发布的

　　中国稀土及北方稀土冶炼端配额增量可观

　　冶炼端：2023年，稀土冶炼分离指标较2022年增加2.8万吨至23万吨，同比增长13.86%。其中，中国稀土集团配额增加4700吨至6.32万吨，同比增长8.03%，配额占比为27.48%；北方稀土配额增加2.33万吨至15.22万吨，同比增长18.07%，配额占比为66.19%。其他稀土企业稀土冶炼分离配额同比均持平。

　　第二批稀土开采、分离冶炼指标公布，其中轻稀土开采指标持续加码，中重稀土资源端不断整合，建议关注具备资源整合预期且2023年稀土配额增量可观的中重稀土领域龙头。