四环医药：赋能机构营销蓄势待发 关注低估值的医美平台龙头

　　如大单品克林澳也在2023年被移出集采目录，独家产品咪达唑仑口颊粘膜溶液及注射用头孢他啶/氯化钠注射液、注射用头孢呋辛钠/氯化钠注射液两款非PVC粉液双室袋产品新纳入国家医保目录。尽管公司仿制药收入占比在下降，但这些拳头产品将为公司持续提供充沛的现金流，为公司的制药业务的企稳和恢复增长带来新动能。

　　医美板块来看，正如上文所述，四环医药的医美业务中长期发展路径清晰，为公司后续的业绩成长提供充足的动力。

　　在行业Beta上涨空间巨大的时候，四环医药自身的强Alpha更会驱动股价上升。

　　不仅如此，自上市以来，公司持续保持高分红回馈股东。据wind数据显示，四环医药保持每年分红的好习惯，上市以来累计分红超70亿元。

　　综上所述，四环医药医美业务正进入平台化增长的第三阶段——通过精细化运营3.0，助力医美机构获取新流量高成长，攫取市场份额。长期来看，公司医美+创新药双轮驱动，务夯实竞争壁垒，锁定长期增长机遇。从投资角度来看，“攻守兼备”的逻辑，让四环医药成为极具性价比的个股，配置价值突出。