广发证券：维持阿里影业“买入”评级 目标价0.68港元

　　广发证券发布研究报告称，维持阿里影业“买入”评级，预计2025-2027财年，公司实现收入70.12/79.47/88.67亿元，归母净利润9.19/10.75/12.12亿元。参照可比公司，给予阿里影业2025财年20倍的PE估值，对应公司合理价值为0.68港元/股。

　　电影票务及投资宣发的势能加强。

　　24财年电影票务及科技平台实现收入9.20亿元，同比增长76.26%;实现分部业绩3.46亿元，同比增长51.64%。主要是因为国内电影市场整体复苏，淘票票、凤凰云智的龙头地位稳固。24财年电影投资制作及宣发实现收入20.72亿元，同比增长68.58%;实现分部业绩4.67亿元，同比增长77.70%。报告期内公司参与超60部电影的出品/发行，票房份额超过60%，其中合制项目包括

　　大麦并表显著增厚利润及成长潜力。

　　如果大麦自24财年年初并表，据公司测算会增加全年收入8.68亿元、EBITA6.59亿元。大麦在国内票代市场具备绝对领先优势、且受益于行业快速增长的红利，根据中国演出行业协会，23年全国演出票房比2019年增长151%，24年1-3月全国演出票房同比增长117%。