PTA 与乙二醇：7 月承压，8 月存变

　　7 月，聚酯原料承压。成本端，原油受宏观情绪、基本面不佳及地缘溢价回落影响，明显承压。PTA 受原油压制，供需转弱且累库，运行偏弱；乙二醇高位回调，因大宗商品氛围偏弱且需求走弱。

　　PTA 供应端，7 月多套装置重启，负荷回升，8 月仍有三套检修装置存重启预期，预计供应处于高位。

　　乙二醇供应端，7 月部分前期检修装置重启，产量回升，8 月大型装置有重启预期，预计延续国内供应高位、进口低位格局。

　　需求方面，7 月聚酯降负，织机开工下滑，8 月理论上仍处淡季，但聚酯减产保价策略有效，长丝企业库存去化，预计负荷下滑放缓。

　　综合来看，7 月市场交易衰退预期攀升，大宗商品回落，市场悲观，政策预期攀升致情绪缓和，原油有修复性反弹可能。PTA 走势受宏观氛围及原油主导，若宏观预期修复或交易旺季预期，有反弹可能，否则仍承压。乙二醇基本面好于 PTA，港口库存低位支撑跌幅小于 PTA，市场氛围修复时，需求旺季预期及库存低位将被交易，有一定支撑。

　　策略建议存反弹可能，需注意宏观政策及原油超预期波动的风险。