尿素：7 月跌 8 月弱 库存走高逢高空配

　　7 月，盘面先跌后涨，09 盘面累计下跌 98 元，主流地区现货累计下跌近 200 元，盘面基差大幅修复。

　　7 月国内尿素产量 554 万吨，环比增 23 万吨，受企业开工回升及新增装置投产影响，近期短停装置增多，日产回落至 17.7 万吨附近，企业利润随现货走低而压缩。预计后续短停装置回归及八月份装置投产，国内供应将回高位，供应压力不减。

　　8 月，国内农业需求逐步结束，复合肥生产秋季肥，企业开工逐步回升，产能利用率仍有提升过程，成品走货慢，企业库存走高，提货积极性有限。三聚氰胺无明显变化，出口政策仍趋严。

　　7 月底企业库存 31.87 万吨，环比累库 6 万吨，港口库存 14.6 万吨，窄幅波动。供应端新增装置投产及企业开工回升，需求端农需淡季，企业库存预计逐步走高。

　　市场情绪好转，现货弱势企稳盘面上涨，企业预收好转，库存小幅去化。但新增装置检修企业开工高位回落，装置短停，后续新装置投产，供应压力仍存。需求端复合肥开工回升但对尿素消耗有限，农业用肥需求季节性回落，总体需求支撑有限。本周下游拿货增多，企业小幅去库，难改后续累库预期。策略方面，当前盘面有贴水，情绪好转下反弹，短期观望，中长期逢高关注空配机会。