中国移动：上半年业绩与展望 评级向好

　　中国移动上半年收入略低于预期，主因个人市场收入同比下滑，但网运成本控制超预期致上半年净利润良好增长。 全年移动ARPU有望较上半年修复，家庭市场收入有望继续良好增长，移动云收入维持较快增速，1H24政企市场收入1,120亿元，同比+7.3%。 公司管理层称下半年应收账款会好转，全年应收账款改善有望促进公司OCF修复，全年应收账款增速或较上半年降低，带动OCF、FCFF表现修复。1H24资本开支640亿元，同比-21.4%，全年资本开支指引小于1730亿元，好于预期。 中金公司维持A股跑赢行业评级和110.0元目标价，对应17.0/16.2倍2024/25年市盈率，较现价有5.8%的上行空间；港股维持跑赢行业评级和85.0港元目标价，对应11.9/11.3倍2024/25年市盈率，较现价有17.7%的上行空间。