PVC 与烧碱：市场波动与需求预期变化

　　截至 8 月 23 日，电石开工率平均负荷率为 62.2%，环比下降 0.5%。PVC 整体开工负荷 75.8%，环比上升 1.4%，其中电石法 PVC 开工负荷 74.6%，环比持平；乙烯法 PVC 开工负荷 79.3%，环比上升 5.5%。 PVC 停车及检修造成的损失量为 13.5 万吨，较上周减少 1.1 万吨，仓库总库存 51.1 万吨，较上周减少 1.6 万吨。 烧碱开工率 79.5%，产量 75.8 万吨，山东氯碱综合利润 588 元/吨，西北氯碱综合利润 1206 元/吨，国内烧碱上游库存 35 万吨。 PVC 在黑色板块反弹带动及出口预期好转下迎来低位反弹，但受现实需求拖累，现货跟涨缓慢致基差走弱。上游产量因检修减少有回升预期，下游需求淡季，出口改善预期支撑价格，后期需需求端改善，否则去库艰难。 烧碱下周仍有两套装置检修，预计下周开工率环比继续提升。需求端因下游传统旺季将至有回升预期，出口亦有改善预期，但上游产能装置对价格仍有压制，预计价格区间震荡。 烧碱风险在于库存下降幅度小、需求恢复进度慢、利润好转致检修减少；PVC 风险为下游出口回落、上游检修计划少、需求恢复力度弱。