中国棉花：产量预计 605.2 万吨，价格波动

　　供应端，新年度全球棉花增产幅度预计下降，美棉产量增幅或不及预期，中国棉花产量预计为 605.2 万吨。需求端，高频数据显示下游需求有改善迹象，全棉坯布开机负荷持续上涨，但持续时间及改善程度待验证。进出口方面，美棉新年度签约当周值环比下降，我国 7 月棉花、棉纱进口量均环比增加，进口棉价格指数震荡上行。库存端，国内棉花商业库存平缓下降，陈棉库存中性，织厂补充原材料库存，产成品库存环比下降。国际市场，宏观扰动持续，新年度全球棉花增产幅度预期下降，供需边际改善但仍供大于求。近期美棉受干旱影响产量占比增加，优良率下降，美联储降息预期带动美棉价格重心小幅上移，但未来仍有阶段性扰动，预计宽幅波动。国内市场，棉纺下游小幅回暖，郑棉价格上行，市场信心提振。临近“金九银十”传统需求旺季，坯布端有回暖迹象，开机负荷上调，全棉坯布库存周期迎来阶段性拐点，但预计后续幅度有限，关注 8 月纺服终端零售数据。新棉供应增产预期强烈，国内棉花供需仍较宽松，预计短期棉价区间波动。关注：宏观、天气、需求。