螺纹热卷：底部初现，两轮回涨将至

　　此次策略会指出，接下来宏观环境渐暖，基本面过剩矛盾缓解，价格或有两轮回涨。此前下跌趋势基本终结，当下进入筑底阶段。虽宏观环境由冷转暖，基本面过剩矛盾缓解，但悲观情绪仍存，难现流畅上涨行情。目前底部基本夯实，理由有三：宏观氛围降至冰点后边际转暖；螺纹轮库引恐慌，热卷已补跌；钢厂原燃料低库存，矛盾较小。预计 9 月供需错配低位恢复，10 月累库短暂回落，11 月宏观环境升温，价格涨至高点后调整。当前市场主要矛盾在热卷，筑底主要消化其高库存压力，现已至压力下降阶段。热卷已补跌，螺纹受轮库影响恐慌性下跌，卷螺价差收缩。基本面压力仍在但环比减轻，9 月预计进入去库存阶段后恢复性上涨，11 月稳增长政策或再度加码，形成预期好转式上涨。数据