森麒麟：上半年业绩亮眼 未来增长可期

　　2024 年上半年，森麒麟营业收入 41.1 亿元，同比增 16%；归母净利润 10.8 亿元，同比增 78%。二季度营收 19.9 亿元，同比增 6%。公司海外半钢胎需求上涨，国内市场需求平稳。上半年出口及境外收入同比增 21%至 36.6 亿元，占营收比重 89%。研报预计，其全球化布局推进，摩洛哥 1200 万条半钢胎项目力争 2024 年四季度投产，有望贡献盈利增长点。预计 2024 - 2026 年营业收入分别为 98/118/138 亿元，归母净利润分别为 22/28/34 亿元。需注意风险：在建项目进度、轮胎出海、原材料价格、下游需求、海外基地双反制裁、海运费等情况。