豆粕：后市看涨存变数 政策天气

　　近月国内大豆供应缺口明显，基差较大，近月合约支撑较强。但 4 月份大豆大量到港格局不变。同时，美国关税政策扰动风险仍存，虽国内已完成美豆采购，可关税政策变化会影响中巴定价博弈。因缺美豆进口，巴西或成中国依赖度最高的大豆进口源，其可能待价而沽，致进口成本上升。且巴西收割进度和阿根廷天气情况充满不确定性。技术面看，整体上豆粕 2505 合约处于 2024 年 8 月低点以来的大型看涨多头底部结构构造中。