焦炭、焦煤：后市或 3 月上中旬前震荡走强

　　2 月 20 日，焦炭、焦煤 2505 合约日线 KDJ 指标明显金叉，MACD 指标均金叉。 焦炭方面，近 5 周独立焦化厂焦炭日均产量小幅波动，本周略有增产。去年 8 月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存，近 3 周回落。港口焦炭库存创去年 11 月初以来新高，吨焦平均利润连续 7 周亏损，上周亏损幅度扩大。 焦煤方面，近两周洗煤厂产量和开工率明显回升，精煤库存反弹、再度走高，原煤库存先升后降、仍处高位。钢厂炼焦煤库存自去年 2 月下旬以来新高明显回落，焦化厂炼焦煤库存自去年 2 月中旬以来新高大幅回落，创去年 10 月中旬以来新低，港口炼焦煤库存自 2021 年 7 月初以来新高连续 6 周回落。 综合来看，钢厂产量连续 3 周回升，需求启动，钢材库存增幅收窄。此前再创新低的煤焦期货，迎来下游钢厂连续增产的利多支撑。焦炭现货连续 9 轮下跌，单吨利润连续 7 周亏损，焦炭库存整体冲高回落，近 3 周钢厂焦炭库存去化，高供应压力缓解。焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也积极去库。港口炼焦煤库存自高位连续 6 周回落，焦煤高供应压力有所缓解，但需通过下游需求恢复情况验证。 在钢材、铁矿石价格受国内宏观形势等因素影响上扬的背景下，焦炭、焦煤市场信心好转，但供需关系有惯性，价格恢复非一蹴而就，后市或在 3 月上中旬前震荡走强。