集运市场：运价波动，后市或震荡回调

　　节后集运市场交易逻辑发生变化。主流船公司宣涨 3 月欧线现货运价，带动市场做多情绪，资金面推动集运指数增仓上行。但巴以停火协议进展曲折削弱红海复航预期，远月合约估值修复。上周主力合约成交量明显下滑，市场情绪趋于谨慎，盘面呈震荡格局。截至 2 月 24 日，大柜调降幅度最高达 20%，市场货量偏低，涨价幅度不及预期，兑现盘增加致指数回调。盘后上海航交所公布最新一期标的指数为 1684.4 点，较上期大幅下滑 11.2%，EC2502 合约交割价为 1978.4 点，略低于预期。2025 年 3 月 3 日将调整欧洲航线箱型权重比例，从 EC2504 合约交割价计算起指数将有小幅下调影响。展望后市，需求端未改善，船商下调即期订舱价格，集运指数或有回调压力。3 月运力增长，供给过剩对运价构成压力。我国 1 月 PMI 新出口订单回落，出口收缩，但节后复工复产及义务小商品市场外贸订单好转，对海运需求有改善预期。交易者需观察船商报价和出运节奏变化，预计短线震荡回调，策略上可轻仓参与或等待回调后的多单介入机会。