赣锋等锂企：25 年 2 月供增需降 存压力

　　海外锂矿陆续投产，包括赣锋 Goulamina 锂辉石、Mariana 锂盐湖，海南矿业 Bougouni 锂辉石等项目，资源端逐步投产及爬坡。头部企业在江西的工厂恢复生产，带动宜春其他锂盐厂复工复产，各类原料产碳酸锂周度产量逐周增加。智利出口至中国的碳酸锂数量明显回升，预计中国碳酸锂进口量保持高位，补充供应。需求端，以旧换新加码政策 2025 年延续托底新能源汽车内销，外销面临欧美贸易壁垒挑战，国内政策或加码对冲。部分企业节后恢复生产，预计 2 月电芯及磷酸铁锂正极排产环降，对后期需求预期乐观。综合来看，2 月供增需降，处于供应相对宽松状态，库存累积。策略方面，本月价格走势偏弱，后期需求预期乐观，若价格跌幅大则补货需求增加，长期价格向下压力大。单边新单观望，期权持有虚值期权双卖策略。套保方面，上游锂盐厂把握高位卖出保值机会，下游适量买入保值锁定采购成本。基差方面，持有买现-卖 04 及之后合约组合，或止盈赚取基差走强收益。价差方面，2503-2504 价差波动稳定，关注 03 合约交割月价差变化，可参与正套。2507-2508 合约价差有空间，可参与卖 07-买 08 反套。