生猪：短期低位震荡，中长期或创新低

　　仍有部分二育进场，生猪仓单共注册 856 手。主力合约今日减仓 1244 手，持仓量约 8 万手，最高价 12955 元/吨，最低价 12900 元/吨，收盘于 12945 元/吨。 从能繁母猪存栏量看，3 - 12 月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示 2025 年上半年生猪出栏量或逐月增加。需求端上半年属消费淡季。 肥标差开始回落，但可能较长时间为正值。市场多空逻辑：空头认为 2025 年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存，且上半年属消费淡季，价格易跌难涨。多头则指出肥标价差仍为正值，猪价一旦下跌，养殖端就可能压栏增重或二育进场，猪价若继续下跌屠企分割入库或会大量进场，盘面贴水大，做多有性价比。 短期猪价或低位震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能。核心逻辑为从仔猪数据看，2025 年上半年生猪出栏量或逐月增加，令猪价承压，且现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。虽然认为现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且盘面价格已处较低水平，继续下跌需要现货端给出新的驱动，建议暂时观望。