烧碱：价格波动与产能需求变化 2025展望

　　近两个月烧碱价格受基本面和市场情绪变化大幅波动。烧碱 2505 合约去年 12 月 18 日达最低点 2580 元后上涨至 2 月 5 日最高 3358 元，涨幅 30%，后大幅下跌，2 月 26 日跌至 2758 元，跌幅 18%。烧碱检修产能损失略高于往年同期，开工率大部分时间维持 85%左右，集中检修临近降至 83.9%，预期 3 月进一步走低，但产量持续处于往年最高水平。氧化铝开工持续提升，对烧碱有强需求，纺织印染需求恢复较慢。春节前烧碱库存低，节后两周累库 23.15 万吨，远超往年同期，2 月底库存小幅累库至 48.09 万吨。2025 年共有 19 套新增装置计划投产，合计产能 446 万吨，产能增速 8.5%。预期 2025 年烧碱开工率总体略降，表观消费量增速持平。2024 年年初烧碱利润低位波动，节后需求恢复，企业盈利能力改善，秋季利润修复。烧碱价格 1 月走高 2 月维持高位，2 月下旬走低，液氯价格相反波动，电解单元利润无显著波动。2024 年年初开工率受春节影响下降，节后恢复，4 月至 6 月进入淡季，7 月开工率下降，8 月至 9 月回升，10 月继续恢复。2024 年氧化铝产能提升，行业利润提高，开工率略有提高。2025 年氧化铝产能大幅增加，新装置启动致烧碱需求集中。烧碱出口 2024 年保持较高水平，主要出口澳大利亚和印尼，出口量有季节性特点。