甲醇：二季度供需转宽松，价格震荡转弱

　　一季度，甲醇价格大幅回落后窄幅震荡。1 月前甲醇价格偏强，进入 1 月后，因港口累库和传统下游季节性转弱等，盘面价格大幅回落。2 月期货价格宽幅震荡。一季度国内甲醇现货价格先弱后强，华东和华南现货价格偏稳，山东和西北现货价格春节后转强。港口因高库存限制价格涨幅，内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。一季度煤炭价格大幅回落，化工煤市场同步下跌。港口煤炭库存累库，处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格低位震荡。一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高，3 月开工率逐渐回落。二季度重点关注春检力度。一季度内地煤制甲醇装置利润快速回升，当前利润水平处于近年均值以上。一季度国内进口偏低，预计 5 月进口回归。一季度工厂库存季节性波动，当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季，预计国内库存维持偏低水平。一季度港口库存始终维持高位，3 月初 MTO 装置重启后港口转为明显去库，预计到 4 月中旬持续去库。二季度重点关注进口回归时间和 MTO 装置检修情况。一季度 MTO 样本企业库存相对去年偏高，传统下游企业库存偏高。一季度 MTO 装置利润持续下滑。二季度关注低利润下部分外采 MTO 装置检修是否兑现。一季度甲醇传统下游开工率季节性波动，受春节后需求回归刺激，二季度预计季节性转弱。传统下游需求增量明显，预计今年传统需求维持增量。一季度基差先弱后强，5-9 月差大幅走强。二季度预计华东基差、月差先强后弱。供应端，3、4 月国内春检影响供应缩减，进口 4 月预计仍偏低，5 月以后增量明显。需求端，传统需求一季度偏强，二季度先强后弱，烯烃需求二季度有减量。平衡表显示 4 月紧平衡，5、6 月库存转为累库。