螺纹热卷：钢价短期震荡，去库仍缓慢

　　上周，热卷本周表需数据表现出色，去库进程加快，热卷和螺纹价差有所扩大。螺纹走势弱于热卷，因产量回升过快，表需增幅不明显，但总体符合预期。目前基本面的担忧在于旺季需求能否与产量增速匹配，若铁水产量持续回升并保持高位，原材料价格有望企稳反弹，带动钢价走强。本周盘面再次走弱，螺纹创阶段性新低，原因是 1-2 月地产新开工面积同比低位，市场需求预期不强，且螺纹产量持续回升。热卷走势略强于螺纹，呈供需双旺格局，但受黑色系弱势影响价格。本周，螺纹价格下跌，靠近电炉谷电成本，废钢价格弱势致成本下行。本期螺纹产量环比未再回升，铁水产量超预期增加到 236 万吨，钢材供给压力较大。螺纹表需环比回升偏慢，热卷尚可。鉴于地产新开工偏弱，出口端因海外加关税预期下降，需求短期缺乏想象空间，钢价短期缺乏上行驱动。不过库存仍低，总体处于去库状态，绝对价格不高，预计盘面低位震荡。风险点在于需求继续低于预期，导致盘面单边下跌。