新加坡交易所与上期所 20 号胶：价差多呈 U 型

　　计算表明，两者价差年内多呈 U 型，因境内外供求有差异。 上期能源的 20 号胶期货价格通常更高，源于价格构成不同。 历史复盘，两者价差超 300 元/吨时，所给套利策略有效，但要注意三个关键假设。 风险因素：需求不及预期，海外贸易政策风险。