华创投顾部债市：关税影响，债市走向何方？ 降准降息

　　今日凌晨美国公布对等关税初步实施计划，对华严苛程度超出市场预期，出口承压大概率。短期看，债券或交易国内对冲政策加码连带的宽松预期，T 先突破上方缺口位，下一个阻力位暂看 108.4 - 108.5，回调以做多为主。中长期关注政策对冲手段倾向性，如货币政策稳预期先行，择机降准降息或将很快到来，行情或加速；若财政政策加码、货币政策兼顾协同与稳汇率，总量宽松或需等待。美国对等关税影响继续发酵，全球风险资产普跌，债券市场做多逻辑强化，风险偏好回落、央行早盘净投放、货币政策宽松预期升温。现阶段宽松预期较难证伪，债券利率下行方向确定，T 已触及 108.5 附近阻力位。多国已宣布对美展开关税反制，我国商务部也将坚决采取反制措施，关注其连锁反应及对资产价格影响。