IH、IF 等期指上周上行：多项指标解析

　　IH2505 上涨 2.06%，IF2505 上涨 2.23%，IC2505 上涨 1.85%，IM2505 上涨 2.39%。 市场对于关税的敏感度下降，投机度上升。 从高频宏观基本面因子评分看，期指方面，通胀指标 6 分，流动性指标 2 分，估值指标 9 分，市场情绪指标 7 分。期债方面，通胀指标 6 分，流动性指标 7 分，市场情绪指标 9 分。 远月合约贴水幅度走扩，受周五小盘风格调整影响，IM 下季合约贴水扩大至 461.28。 金融衍生品量化 CTA 策略上周净值上升 0.15%，主要源于周二开仓做多 TF 并日内平仓。 长周期看，财新和官方 PMI 数据相较预期有分化，IC 和 IM 小幅上升，IF 和 IH 下降。通胀数据与预期持平，对股债影响不大。 短周期方面，汇率影响减小，市场风险偏好持续修复。持仓量方面，IF 和 IH 周度平均信号强度高，但 IC 和 IM 已回升至高于 IF 和 IH 水平，综合信号中性偏强。 期债上周持仓量因子有边际修复，资金面缓和，机构配置行为仍谨慎，风险偏好回升态势下，综合信号中性震荡。 风险提示：1、复苏力度不及预期。2、美联储政策超预期。3、地缘政治风险超预期。