棉花、白糖、鸡蛋：价格走势受供需与关税影响

　　在中美关税观察期，棉价受现实开机生产动力不足和库存消化期影响，震荡反弹仍承压。隔夜ICE美棉反弹整理，此前一日大幅上涨。需求前景忧虑与美元反弹拖累棉价，而美国棉花周度出口数据好转、种植进度慢及优良率偏低则提振反弹。国内棉市震荡，多空博弈激烈，技术上承压于60日均线。 未来需关注宏观与供需形势。国际贸易关税问题影响行情，未确定前市场下行压力大。截至5月22日，美国当前年度棉花出口销售净增11.87万包，较前一周减16%，但较前四周均值增8%，当周出口装船27.54万包，较前一周增10%。巴西5月前四周出口糖日均量较上年5月全月降26%。 供应上，USDA种植进度偏慢，截至6月2日，美国棉花种植优良率49%，去年61%，种植率66%，去年68%，预期产量下降利好远期。Conab预计巴西2024/25年度棉花产量增5.5%，但单产预期下降限制增幅。国内棉花现货震荡下跌，下游开机率下滑，库存进入消化期，港口库存下滑支撑棉价，郑棉低位震荡反弹。 白糖方面，阶段性供给充裕，产需缺口弥补不确定，内糖随国际糖价波动偏弱。隔夜ICE原糖下探回升，受北半球产量前景改善拖累，临池原油价格上涨提振限制跌幅。国内郑糖偏弱下行，受阶段性供给充裕、需求淡季及原糖价格下挫影响。 供需面，预期供给增加制约糖价。USDA预计2025/26年度全球食糖产量增860万吨至1.893万吨，出口下降。GreenPool预计2025/26榨季全球供给过剩115万吨，本榨季预计缺口700万吨。Datagro预计2025/26年度全球过剩153万吨。北半球印度、泰国2025/26年度糖产量将回升。巴西5月上半月产糖同比降6.8%，生产压力压制糖价。 国内阶段性供给宽松，库存较历史同期偏低支撑糖价，需进口糖补充缺口。4月我国进口糖13万吨，同比环比均提升。2024/25榨季国产糖产量预计超1115万吨，2025/26榨季预估1120万吨。关注5月产销数据和进口预期变化。 鸡蛋市场，现货持续稳定，备货涨价预期落空，6月供需预计宽松，蛋价压力大。但现货下方支撑增强，产业存冷库和换羽意愿高，持续低价促进去产能，后市有季节性回升预期。现货弱势或拖累期货，低位追空安全边际不高，建议反弹波段做空鸡蛋07 - 10合约并注意止盈。 上日鸡蛋现货低位稳定，产业备货预期落空，供需宽松，节前减仓空头回补，期货近月合约下跌。截至6月3日，红粉蛋均价2.66元/斤，低于养殖饲料成本线。供应压力大，南方多雨鸡蛋质量问题多，下游拿货意愿一般。 蛋价跌破成本线，老鸡淘汰加速但未超淘。蛋鸡产能大，去化慢，新鸡和换羽鸡陆续开产，小蛋走货压力大。端午后北方进入梅雨季，为淡季，鸡蛋质量问题困扰蛋价，消费无节日提振，预计供需偏弱。不过，6月产业存冷库意愿高，部分老鸡可能换羽，支撑蛋价。