原木期货：2025上半年价格降，7月首交割逢高做空

　　在供应宽松、需求清淡的基本面下，原木维持偏空趋势。2025年上半年，因“检尺溢价”被计价和弱现实驱动，原木期现价格总体下降。三季度，原木期货交易主线或为七八月“弱现实”与“金九银十”“强预期”的矛盾。 从大周期看，国内房地产下行，新西兰原木采伐量上涨，原木整体供应宽松格局未变，仍宜逢高做空。 原木期货即将于7月首次交割，对交割空头来说，最廉价交割品为5.9中A辐射松。山东/江苏地区车板交割成本约822元/m?，太仓购货发往重庆交割成本约804元/m?。 对多头而言，山东/江苏地区接货成本约805元/m?，重庆地区接货成本约897元/m?，且“滚动交割”使多头有“强配”风险。 投资建议为逢高做空09合约。风险提示：关注重庆原木7 - 8月发运量及外盘报价。

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