白糖、棉花：国际糖供需宽松，郑棉中期震荡偏强

　　国际原糖近期持续偏弱，跌破印度出口平价支撑后，寻求巴西成本支撑。巴西中南部新季预计增产至4200万吨，印度25/26榨季预计恢复性增产超3200吨，泰国也预期增产，国际食糖供需趋向宽松。其上方长线美分/磅，短期关注资金持仓和近月交割。 国内郑糖近半年多次测试5600元/吨支撑，短线关注反弹力度与内外套资金变化。若按预期进口，国内食糖供需不紧张，进口糖利润可观，配额内更大，预计加工糖厂进口配额将用完，长线对国内糖价有压力。广西降雨未现旱涝急转，下一榨季产量或维持高位或小增，全国产量预期增产，国内供需宽松，长线月关注进口糖到港，预计三季度放量，关注内外套资金持仓。 美棉方面，今日凌晨USDA公布种植面积1012万英亩，超市场预期和3月报告，同比2024年减少9.5%，美棉大幅下挫。 郑棉昨日盘面冲高回落，交易逻辑分化，低进口下旧作库存偏紧预期和纱厂点价支撑盘面，新作丰产预期和下游淡季弱消费抑制盘面。临近年度末期，库存话题权重或更大，中期盘面震荡偏强，关注仓单注销率、采购意愿和库存数据。长期，新花上市前市场逻辑或切换，盘面承压。短期，美棉超预期下跌影响郑棉情绪，以震荡为主。

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