顺丁橡胶：2025下半年供应增需求弱，价格或低位震荡

　　供给端，2025年下半年国内丁二烯行业有58万吨/年新增装置投产计划，三季度远洋船货也有补充预期，市场供应边际增量明显，对价格形成压制。下半年，吉林石化预计新增5万吨/年低顺顺丁橡胶产能。检修方面，燕山石化15万吨装置正在大修，预计8月重启，其余计划内检修装置检修天数多在15 - 30天，下半年检修装置数量将明显减少。 需求端，关税干扰拖累全球橡胶需求预期，半钢胎增长势头受阻。国内轮胎厂高库存、高开工、低利润，终端走弱预期或向上传导负反馈。大国间关税谈判、欧盟反倾销调查尚无定论，预计2025年橡胶需求增长幅度有限。 价格方面，基本面持续宽松，供应端新投产及检修恢复后供应边际宽松，需求端阶段性抢出口结束，三季度需求前置。预计下半年价格重心低位震荡，顺丁橡胶现货价格在11000元/吨附近有支撑，中期价格波动区间在11500 - 12500元/吨。 风险提示：原油价格大幅波动，丁二烯以及顺丁新装置投产不及预期，关税预期大幅改善。

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