国内成品油价三连涨，CPI仍难回暖

　　今年1月至5月，CPI消费品价格累计同比下降0.4%，降幅较上年末扩大0.3个百分点。从CPI所调查的内容来看，主要包括食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务8个大类，而成品油则归属于交通通信类。

　　对于成品油价的连续上调是否会影响CPI的回暖，王盈敏表示，CPI的变化取决于各决定分项的综合变化，理论上成品油价格上升通过交通运输等链条会影响部分分项进而反映到CPI指数的变化上，但其他分项有其独立影响因素，因此，CPI指数走势并非与成品油价格走势保持同步。

　　此外，王盈敏指出，成品油价格上升传导到消费品和服务均存在时滞，而考虑到本轮成品油价格上升主要是因为原油受地缘冲突爆发脉冲式上涨行情，且地缘冲突缓和后油价已快速大幅回吐地缘溢价并重回基本面主导下的承压格局。综上，CPI实质回暖需依赖内需复苏，成品油价格上升不能直接得出带动CPI回暖的结论。