螺纹、热卷、铁矿石：需求预期不佳，反弹高度或受限

　　上周起，黑色系呈现压缩钢厂利润走势，螺纹受炉料带动震荡走强。当前主要交易逻辑有二，一是钢厂盈利尚可，铁水产量短期偏强，原料供应下降后超跌反弹，而钢材需求季节性走弱，利润承压；二是美联储降息预期上升，新财政法案将投票审议，市场对美国财政货币双宽松预期升温。 螺纹预期和现实变化不大，跟随为主，表需同比降幅持稳，去库持续，总库存偏低，后期大幅累库预期不强。6月专项债发行加快，但投向实务工作资金减少，房地产销售走弱，建筑业好转有限。需关注7月政治局会议对房地产有无新政策刺激，螺纹价格难言乐观，谨慎看待反弹高度，后期关注板材需求及煤炭供应。 交易策略上，高铁水产量配合原料供应下降带来螺纹反弹，但需求预期好转前，向上高度受限。10合约支撑2850 - 2900元，压力3050 - 3100元，反弹后逐步空配，短期快速回落则逢低离场，也可涨至3050 - 3100后买入2800元看跌期权，卷螺差在100 - 150区间操作。 热卷近两周表需同比转增，基本面好转，但现实有走弱预期，冷热价差收缩，钢厂接单转弱，出口同比增加，6月出口环比或明显下降。盘面走强后，现货跟涨一般，基差走弱。主要逻辑是美国降息预期带来情绪好转，高铁水产量下炉料超跌反弹，黑色走压利润逻辑。需求预期承压，制造业下半年上升空间有限，关注自身需求及煤炭供应。 交易策略方面，需求短期持稳，高铁水产量支撑热卷价格，但缺乏新利多因素，价格预期难言乐观。短期反弹后空配，回调逢低离场，10合约压力3150 - 3200元，支撑2950 - 3000元。 铁矿石盘面偏强，一是7月发运可能季节性下降，二是美联储降息预期升温，也受空利润头寸带动。上周全球发运和到港下降，供应回升压力减轻。需求端铁水产量波动不大，高炉利润较好，主动减产意愿不强。基本面从供需双强转向供弱需强，但下半年供应偏强预期未变。 交易策略上，基本面发运回落后好转，铁矿短期跌至90美元以下驱动不足，但中期供应走高预期仍在，不过于乐观。短期反弹后逐步空配，09合约上方压力关注720 - 740元，短期和中期支撑分别关注680元和640 - 650元，短期回落至700以下暂时离场，期权可上涨后买680以下虚值看跌。

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