跨境财税龙头擎天全税通港交所递表，拟冲“港股跨境财税第一股”

　　近日，南京擎天全税通信息科技股份有限公司向港交所递交招股书，拟冲刺“港股跨境财税第一股”，联席保荐人为中金公司和工银国际。

　　据了解，随着中国税收制度数字化升级和政策的日益完善，对企业的纳税申报和管理提出更高要求。传统财税服务领域也借助市场需求和数字化、智能化技术的进步，展现出巨大发展潜力。

　　根据招股书披露，擎天全税通成立于2012年，是一家中国领先的跨境企业数字化专业服务商，为跨境企业提供涵盖业务、财务、税务的全场景协同解决方案。根据弗若斯特沙利文数据，于2024年，按收入计擎天全税通在中国跨境企业智能财税解决方案市场排名第1，在中国跨境企业财税数字化解决方案市场排名第2。

　　根据弗若斯特沙利文，得益于中国不断扩大的全球贸易、日益增长的对外投资及日趋复杂的国际税收法规，中国跨境企业财税数字化解决方案行业快速增长。市场规模从2019年的人民币66亿元增长至2024年的人民币147亿元，复合年增长率为17.4%。展望未来，预计到2029年，该行业将保持增长态势，市场规模达到人民币328亿元。

　　不过，中国财税市场整体规模并不大且市场高度分散。据相关数据显示，截止2022年我国共有8.69万家企业名称或经营范围含“财税”且状态为在业、存续、迁入、迁出的“财税”相关企业。虽然2023年后“以数治税”政策的不断深入，新的政策监管环境要求财税企服机构走向更加敏捷和高效。但行业整体同质化竞争依然严重，市场仍呈现高度分散。

　　根据弗若斯特沙利文数据，于2024年，中国跨境企业财税数字化解决方案行业总收入为人民币147亿元，头部五家市场参与者合计占据约4.9%的市场份额。其中，擎天全税通的市场份额为1.2%。若按此计算，到2029年，中国跨境企业财税数字化解决方案的整合市场规模328亿元，对应公司1.2%的市场份额，可得出届时公司年收入将不超过4亿元。

　　而对比被称为“港股发票第一股”百望股份和招股书刚刚失效的慧算账，两家企业2024年营业收入分别为6.59亿元和5.51亿元。这意味着若公司若仅专注于跨境业务领域，其业务规模将难有较大突破。

　　于此同时，从成长性来看，擎天全税通近年来增长速度也未能赶上行业整体增速。

　　根据招股书披露，2022年至2025上半年，公司的营业收入分别为1.2亿元、1.61亿元、1.71亿元和0.64亿元。其中2024年和2025上半年的营业收入相较上年同比分别增长6.39%和4.5%，不仅远远低于行业17.4%的水平，还面临增速放缓的风险。

　　另值得注意的是，根据招股书内披露的财报显示，2023年公司以1.61亿元营收实现了年内利润1.53亿元，净利率达到94.7%。

　　不过，2023年公司利润的大幅增长主要由于当期按公允价值计入损益的金融负债公允价值变动为8675.3万元，若剔除该因素影响，2022年至2025上半年公司经调整净利润分别为0.45亿元、0.66亿元、0.48亿元和0.1亿元。

　　虽然公司每年实现稳定盈利，但盈利能力却在逐年下滑。根据披露，2022至2025上半年，擎天全税通的毛利率分别为83.5%、83%、70%和67.3%。公司解释称毛利率的下降主要是由于系统集成成本增加，即采购集成到综合解决方案中的硬件，例如发票扫描仪、数据输入设备及移动办公终端等成本增加。

　　而为了实现差异化的竞争力，公司将业务重点放在了智能化转型上，走上智能财税解决方案赛道。

　　根据招股书介绍，擎天全税通的跨境企业财税数字化综合解决方案，涵盖了跨境企业智能财税解决方案、票证协同管理解决方案以及跨境企业风控与合规解决方案，实现了跨境企业财税全场景业务覆盖。其中智能财税解决方案为公司的主要业务，占公司总营收的比率约80%。

　　公司介绍称，其跨境企业智能财税解决方案提供全场景协同出口财税解决方案，实现跨境财税一体化管理。具体而言，提供了集业务数据采集、智能配单、申报数据生成、自动调疑、记账凭证、单证备案等全场景协同出口财税解决方案，解决了跨境企业由于业务单证信息繁复、不同数据割裂带来难追溯、难整合、易出错、难申报等痛点。

　　同时为了保持行业竞争力，公司不断加码研发投入。于往绩记录期间，产生的研发开支分别为人民币2930万元、人民币3230万元、人民币3450万元及人民币1560万元，分别占收入的24.5%、20.1%、20.1%及24.4%。

　　然而截至目前，公司并未展现出智能化给公司带来的成果。

　　公司称，对于大型跨境企业，会提供业财税标准化产品解决方案，把握企业共性需求，搭建涵盖业务流程优化、智能数据对接的标准化业财税管理系统；对于中小企业，则将以轻量化云端和SaaS服务为载体

　　可见，公司当前的智能化和数智化系统并不能完全覆盖所有客户的业务需求，化服务能力仍然不完善。因此面对大客户的业务诉求，仍需要经过较长前期的流程搭建和针对性开发。

　　公司表示未来将不断优化产品性能与系统架构，围绕核心业务场景，推动关键技术的迭代升级与深度应用。

　　因此，擎天全税通是否能获得香港资本市场的认可，仍需要时间来验证。