创业板首家未盈利企业大普微上市，涨超430%

　　、阿里巴巴、京东、、美团、快手、Deepseek、小红书、滴滴等），服务器厂商，以及三大通信运营商。

　　国际方面，。2025年，公司进一步通过NVIDIA、xAI两家全球AI头部前沿公司的测试导入，后续有望逐步放量。

　　2024年，随着存储行业周期回暖及AI需求拉动，大普微，毛利转正，亏损大幅收窄。

　　大普微近三年营业收入分别为，复合增长率达31.46%。公司累计企业级SSD出货量达4,900PB以上，自研主控芯片出货占比超75%。

　　然而，大普微尚未实现盈利。，2025年预计亏损进一步扩大。

　　大普微亏损原因主要集中在：发展早期业务规模较小、上下游议价能力有限，毛利波动较大；；股份支付费用较高；以及2022年下半年至2023年上半年存储行业罕见下行周期导致大额存货跌价准备计提。

　　这一预期建立在AI推动存储需求持续增长、毛利率改善、规模效应显现的基础上。但需要指出的是，企业级SSD行业天然存在周期波动，2025年上半年因国际地缘政治和关税政策不确定性、AI算力芯片短缺等影响，国内企业级SSD市场价格出现一定程度下行，再次印证了这一风险。

　　根据IDC数据，最近三年国内企业级SSD市场中，大普微占有率稳居市场前列，但国际厂商仍占据主导地位。

　　2024年，三星、SK海力士、西部数据、美光、铠侠五家国际企业合计占据全球企业级SSD市场以上的份额。

　　从市场规模来看，根据Forward Insights统计，2022年全球企业级SSD市场规模为204.54亿美元，预计2027年将达514.18亿美元，年复合增长率20.25%；。

　　。AI服务器对存储的需求量是通用服务器的3倍以上，且大容量QLC SSD因能效比优势正在加速替代HDD，成为AI数据中心的主流存储方案。大普微作为全球首批量产大容量QLC SSD的厂商，深度受益于这一结构性趋势。同时，PCIe接口持续替代SATA/SAS接口，PCIe 4.0已成为市场主流，PCIe 5.0占比快速提升，大普微的代际布局与之高度契合。

　　从业务聚焦程度与核心技术能力来看，大普微与A股存储模组厂商江波龙、佰维存储存在显著差异。，江波龙2025年前三季度营收167.34亿元，佰维存储2025年全年营收113.02亿元，而2024年营收仅9.62亿元，2025年1-9月审阅营收跃升至126.40亿元，。

　　，江波龙、佰维存储以消费级、嵌入式存储为主，企业级收入占比分别约6.8%和较低水平，主控芯片多外购；大普微则100%聚焦企业级SSD，具备主控芯片+固件+模组全栈自研能力。大普微在AI驱动上行周期中业绩弹性远超同业，但周期波动时也更敏感，是的典型特征。

　　大普微的股东结构呈现出“”的特征。控股股东为大普海德，直接持股13.72%，但在特别表决权安排下，实际控制人的表决权。

　　主要机构股东包括：等。深圳国中背后是国家中小企业发展基金、深圳市引导基金等国家级和地方级资金；南京麒麟则为南京市科技创新投资有限责任公司的全资子公司。此外，海通创新、中比基金、铠侠等也位列股东名单。

　　值得关注的是，2022年大普微实际控制人和高级管理人员通过受让股权确认了一次性股份支付费用约1.89亿元，这也是当年大幅亏损的重要原因之一。公司已实施多轮员工股权激励，通过8家员工持股覆盖核心员工，有效绑定人才与公司利益。

　　投资方包括等知名机构。2023年至2024年间，公司密集完成了多轮增资扩股，引入了铠侠、泽奕系、时代信创系等战略投资者。2024年12月最后一轮增资时，公司估值为68.10亿元。

　　大普微创始人杨亚飞，1979年出生，博士毕业后曾在美国高通公司任职多年。2016年他回国创业，从零起步，带领团队先后突破PCIe 3.0至5.0企业级SSD主控芯片，产品性能与国际一线厂商同台竞技。公司连续三年获中国专利优秀奖，并成为首个获美国Storage Review“BEST of 2022”奖项的中国存储企业。杨亚飞至今仍深度参与技术研发，累计参与公司40项已授权发明专利。从海外技术专家到本土创业领军者，他的历程与大普微的技术底色高度契合。