恒合股份详尽回复北交所年报问询 全面拆解经营与财务核心问题

　　恒合股份6月15日披露关于北交所2025年年报问询函回复公告，就北交所上市公司管理部关注的经营业绩、应收账款与经营活动现金流、研发费用、控股子公司经营与关联交易、存货、在建工程等六大核心问题进行了逐项回复说明。

　　据同壁财经了解，恒合股份全称北京恒合信业技术股份有限公司，注册地位于北京市，是一家专注于挥发性有机物综合治理与监测服务的高新技术企业，核心业务涵盖油气回收治理及监测两大领域，长期为中石油、中石化、中海油、中化、壳牌、道达尔、BP等国内外大型石油、化工企业提供设计、研发、生产、集成、安装调试、数据分析、第三方检测及运维等一体化解决方案。公司控股子公司无锡芯智感科技有限公司主要从事陶瓷电容压力芯体和传感器的研发与制造，聚焦于汽车领域和工业领域应用。公司实际控制人为李玉健。

　　从经营基本面来看，恒合股份2025年实现营业收入5574.38万元，同比下降20.63%；归属于上市公司股东的净利润为-1017.27万元，已连续三年亏损且亏损额同比扩大4.77%；扣非归母净利润为-1126.97万元，同比下降12.73%；综合毛利率为22.45%，较上年减少3.34个百分点；加权平均净资产收益率为-3.89%。公司表示，业绩承压主要因传统业务市场需求放缓、竞争加剧导致中标价格下降，以及控股子公司芯智感陶瓷电容压力芯体业务受下游客户采购量减少影响。不过，公司2026年一季度营业收入670.44万元，其中油气回收治理与监测业务同比增长1.38%，三次油气回收设备增长17.18%，油站在线%，主业出现边际改善迹象。

　　本次问询函回复中，公司就六大核心问题作出详细说明：

　　一是经营业绩下滑原因。2025年度营业收入同比下降1448.64万元，其中油气回收治理与监测业务收入下降861.45万元，陶瓷电容压力芯体业务下降587.19万元。毛利率下降主要系市场竞争激烈销售价格继续下降、产销量下降使得单位产品分摊固定性制造费用上升所致。公司截至2026年3月31日在手订单总计448份、金额3411.97万元，其中三次油气回收处理装置、油库处理装置订单是主要营收

　　二是收入确认合规性。公司主要客户中武汉神动汽车电子电器股份有限公司为关联方，其他均为非关联方。公司收入确认以产品控制权转移为依据，直销客户以安装调试完成取得验收单为确认时点，经销客户以实际服务完成并结算为确认时点，符合相关规定，不存在突击交易或提前确认收入的情形。年审会计师已核查并发表明确意见。

　　三是信用减值与现金流。2025年度公司计提信用减值损失产生收益208.61万元，主要系应收账款1年以内余额减少1722.33万元引起坏账损失转回86.12万元，以及收回账龄4-5年其他应收款履约保证金137.97万元所致。经营活动产生的现金流量净额55.16万元，同比由负转正，增加1942.48万元，主要系期初应收款项基数较高、本年陆续回款所致。公司不存在改变结算方式调节经营活动现金流的情形。

　　四是研发费用增长合理性。2025年度研发费用1175.79万元，同比增长10.28%，占营业收入比率21.09%。其中母公司研发投入同比下降5.08%，芯智感研发费用372.63万元，同比增长69.34%，主要系聘请高水平研发人员及中试工作推进所致。公司研发人员25人，非全时研发人员占比8%，研发费用归集核算符合企业会计准则，不存在不当归集情形。

　　五是芯智感经营与关联交易。芯智感2025年净利润为-978.02万元，期末净资产为-1847.01万元，主要系陶瓷电容压力芯体行业竞争加剧、价格内卷、客户结构单一所致。公司与关联方武汉神动的关联交易定价公允，应收账款余额407.73万元，回收风险可控。公司累计向芯智感提供借款4000万元，年利率4.00%，借款本息具备可回收保障。

　　六是存货与在建工程。截至2025年末存货账面余额1785.22万元，计提存货跌价准备106.90万元，计提比例5.99%。在建工程597.17万元系本期购建传感器生产线年一季度作价出资转移至合资公司，土建与辅助设施151.34万元因停建闲置计提减值准备143.77万元，计提比例95%。

　　恒合股份本次问询函回复量极大，将公司面临的经营困境、转型努力及风险敞口和盘托出。整体而言，恒合股份正处于传统业务守成与新业务突围的关键窗口期，扭亏为盈的路径已清晰——稳住油气回收基本盘、加速芯智感合资落地、推进油田伴生气等新业务——但执行节奏和效果仍需持续跟踪验证。