4400亿资金，哄抢物理AI第一股

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　　科技有限公司”，2022年改制为股份有限公司。

　　2015年发布AI视觉场景训练技术；2018年推出专为边缘AI计算设计的HtOS操作系统；2022年发布多光谱AI感知计算整合技术；2024年发布多光谱AI异常火源检测仪。每一步都踩在了多光谱AI技术演进的关键节点上。

　　从安防监控到多光谱AI，周波用26年完成了技术积累与赛道跃迁。如今，公司研发团队占员工总数超四成，截至2025年末达156人。

　　融资方面，海清智元自2020年起密集完成5轮融资。2020年11月获4000万元A轮融资；2021年7月获1亿元B轮融资；2024年10月获6000万元C轮融资；2024年12月获1000万元C+轮融资；2025年7月获5000万元D轮融资。D轮融资后公司隐含估值达35.5亿元，较A轮大涨超九倍。

　　最新公布的招股书显示，上市后周波直接持股5.31%，通过三家雇员持股合计持股43.50%，为控股股东。

　　高新投集团系旗下高新投持股为2.02%，旗下成都中小担持股为1.71%，旗下人才二号持股为0.81%，高新投集团一共持股4.54%。

　　所谓“物理AI”，是指通过多光谱感知技术让机器“看见”人眼不可见的物理世界信息，并进行智能分析与决策。

　　海清智元专注多光谱感知与AI算法融合，核心产品及服务覆盖三大板块：多光谱AI模组、多光谱AI感知终端、多光谱AI大模型服务。

　　技术能让机器感知人眼不可见的光谱信息，广泛应用于智慧城市、数据中心安全、工业安全、智能驾驶、电力巡检、储能监控等场景。

　　翻开海清智元的招股书，我们可以看到公司财务层面营收增长强劲。2023至2025年，营收分别约1.17亿元、5.23亿元、6.69亿元，复合年增长率达138.9%。毛利率由12.2%稳步提升至22.3%。

　　不过，高增长背后也有隐忧。2025年公司期内利润为2935万元，同比下降27%，主要受上市相关一次性费用影响。客户集中度也在持续上升，前五大客户收入合计占比已从2023年的38.3%升至2025年的64.8%。

　　值得关注的是公司业务结构发生质变。多光谱AI大模型服务收入占比从2023年的几乎为零跃升至2025年的53.1%，已成为第一大收入

　　据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，海清智元位居中国多光谱AI行业第一、多光谱AI大模型服务第一。公司累计拥有158项专利及46项软件著作权，获评国家级专精特新重点“小巨人”企业。自研“智元起源大模型”入选广东省首批人工智能行业大模型，并通过国家网信办生成式人工智能服务备案。

　　行业前景同样诱人。中国多光谱AI市场规模预计从2025年的200亿元增长至2030年的794亿元，复合年增长率达31.8%。其中多光谱AI大模型服务增长速度最快，由2020年的3亿元增长至2025年的15亿元，复合年增长率达38%。海清智元目前市占率仅3.3%，而前五企业合计仅8%，龙头整合空间广阔。

　　此外，同样在6月美股航天巨头SpaceX启动上市，其布局的Starshield遥感卫星星座正是依托多光谱技术打造天基遥感网络。与SpaceX技术逻辑同源，海清智元作为该领域中国第一，自然也成为资本市场上同赛道最受关注的标的之一。

　　今年以来，物理AI从一个技术概念演变为港股市场最炙手可热的炒作主线。从黄仁勋到孙正义等产业巨头的密集喊话，到“第一股”们的接连上市与暴涨，这场资本盛宴的烈度与广度，在近年港股市场中都属罕见。

　　五一视界 是本轮行情中最具代表性的“纯血”标的。5月15日至18日，三个交易日内股价累计暴涨超71.6%；进入6月，涨势延续，仅半月累计大涨近200% 创历史新高。6月8日盘中再涨超10%，6月4日盘中涨近8%，总市值一度站上522亿港元。

　　五一视界之所以被市场追捧，因其卡位物理AI产业链的“基础设施”环节——旗下51Sim在高阶智驾仿线%，位居全国第一。中信证券将其定位为物理AI时代的 “卖铲人” 。

　　同样是在港股，SENASIC琻捷 于6月17日登陆港交所，成为“Physical AI端侧无线智能芯片第一股”。上市首日开盘较发行价上涨121.02%，市值超153亿港元。基石投资者阵容豪华，包括欣旺达、保隆汽车等9名机构。宁德时代系投资晨道资本连续三轮投资，累计持股4.88%。

　　如果一切顺利，6月22日海清智元将正式登陆港交所。4400亿更像市场情绪的计量器，不等于公司内在价值一夜翻倍。真正检验“光环成色”，是这家让AI读懂光“指纹”的公司，上市后订单与现金流是否兑现。