仙工智能招股中，聚焦智能机器人领域，怎么看？

　　最近港交所又有一批新股处于招股期，包括仙工智能、麦科医药、领益智造、中科闻歌、科拓股份、芯碁微装等，今天先重点分析一下仙工智能。

　　仙工智能为核心，研发并销售机器人、控制器、软件及配件，为真实场景提供含开发、获得、使用的一站式智能机器人解决方案。

　　具体来看，2023年至2025年，仙工智能来自机器人业务的收入占比在60%左右，机器人控制系统的收入占比约20%，另外还有少量收入来自软件及配件产品。

　　具体来看，2023年、2024年、2025年，仙工智能的收入分别约2.49亿元、3.39亿元、4.42亿元，毛利率分别为85.2%、81%及79.8%，对应的净利润分别约-4770.4万元、-4230.8万元、-4706.6万元，经调整净利润分别约-2091万元、-1063万元、-287万元。

　　仙工智能在研发上投入了不少资金。报告期内，其研发费用分别为6370万元、7130万元、7920万元，分别占各年度收入的25.6%、21.0%及17.9%。

　　凭借机器人控制系统方面的技术专长与数千个工业场景数据的深厚积淀，仙工智能让集成商及终端客户能更容易地获得智能机器人。公司拥有超过2000家集成商及终端客户，遍及30多个国家及地区。2025年仙工智能82.7%的收入

　　集成商通过添加零部件、软件及定制工程将公司的产品集成到更广泛的自动化解决方案，以服务其客户的最终应用；仙工智能还把产品销售给3C、汽车、自动化设备、新能源、半导体、工程机械和生物医药等多个行业的终端企业客户。

　　2023年至2025年，公司的贸易应收款项及应收票据从约0.54亿元飙升至1.7亿元，对应的贸易应收款项周转天数也从61天增加至111天，如果供应商的付款周期较长，或客户的经营状况及财务状况不佳，可能会影响公司的流动资金及财务状况。

　　近年来，智能机器人产业发展很快。按收入来算，2025年全球工业智能机器人市场规模达到286亿元，预计至2030年将达到1985亿元，预计2026年至2030年的复合年增长率为48.6%。但行业竞争也很激烈，据灼识咨询，2025年工业智能机器人产业参与者超过3000家机器人企业。

　　尽管市场规模很大，且有很大成长潜力，但行业仍处于发展早期阶段，尚无普遍确立的商业模式或主导性的竞争框架，仙工智能的业务模式能否被市场广泛接受还存在不确定性。

　　竞争格局方面，据灼识咨询，仙工智能2025年的收入在工业智能机器人市场位列全球第七及中国第三，市场份额分别为1.1%及2.5%；按搭载相关机器人公司所供应控制器的工业智能机器人数量计，仙工智能位列全球第二及中国第二，市场份额分别为7.7%及14.6%。

　　按每股101.6港元的发售价来算，假设发售量调整权及超额配股权未获行使，扣除应付的与全球发售有关的估计承销佣金、费用及开支后，仙工智能的募资净额约9.95亿港元。

　　本次IPO所募集的资金主要用于推进技术及基础设施的研究开发；建设一个多功能中心，整合研发、运营、组装及测试功能，以加强智能机器人开发及规模化能力；寻求机器人产业链上下游的收购及投资机会；建立全球销售体系；营运资金及一般企业用途。