博泰车联获太平洋证券“买入”评级：营收稳步增长，算力与光通信布局打开新空间

　　7月10日，太平洋证券发布研究报告，首次覆盖博泰车联，给予“买入”评级。研报认为，公司作为智能座舱领域领先的一体化解决方案提供商，在营收稳步增长的同时，正通过外延收购与联合研发，积极拓展AI算力与车载光通信领域，第二增长曲线的产业逻辑已趋于完整。

　　根据公司2025年年报及2026年一季度业务公告，博泰车联2025年全年实现营业收入35.10亿元，同比增长37.26%，毛利率达12.4%，同比提升0.6个百分点。进入2026年，增长显著提速，第一季度营业收入同比增长超过100%，营业利润率同比明显改善。

　　智能座舱解决方案作为公司核心业务，2025年收入达34.13亿元，同比增长39.81%，占总收入97.25%。其中，域控制器收入30.23亿元，占总收入86.1%，形成稳固的收入基本盘。2025年公司智能座舱域控制器交付量达130万台，同比增长超40%，高端SoC座舱方案出货提升直接带动毛利率改善。

　　太平洋证券指出，智能汽车正从座舱智能化走向中央计算架构，高算力、舱驾融合和高阶智驾对车内数据传输提出更高要求，车载通信架构具备向高速互联、光电融合演进的基础。

　　公司高端旗舰骁龙8295产品已在国内主流OEM中持续放量，基于麒麟9610A的智能座舱合作也在深化，同时与英伟达合作推出首个软硬一体AI Box方案。随着高通新一代8397/8797量产交付，以及鸿蒙智行新车型发布，AI大模型在座舱端侧的渗透率有望继续提升。博泰车联在高算力座舱、AI Box、端侧模型部署及车载通信架构上的协同推进，以及牵头搭建车载Token经济融合中枢与统一结算中心、落地车载AI Agent等应用，进一步巩固了其技术领先地位。

　　研报特别关注到公司在算力基础设施领域的战略布局。6月2日，公司发布公告，已与平安资本签署股份收购意向备忘录，拟收购一家专业从事高性能通信芯片研发的集成电路设计企业控股权。该标的采用Fabless经营模式，主要从事高速光电芯片、高性能模拟芯片等的研发、设计及销售，其光电芯片产品是当下AI数据中心光模块的核心芯片之一，国产化需求极为稀缺。

　　6月17日，公司与福耀科大正式签署合作协议，双方将围绕电光调制器核心材料、硅光集成及第四代半导体等核心材料领域展开深度攻关，并计划将研发成果进行商业化转化。太平洋证券评价此举“精准踩实了AI算力与光通信爆发的万亿级赛道交汇点”，旨在打通从“材料—芯片—商业化应用”的全链路闭环。若后续收购落地、联合研发取得进展并顺利导入产业化，公司有望在智能汽车解决方案之外，形成面向AI算力基础设施和车载光通信的新增业务抓手，第二增长曲线的产业逻辑将更加完整。

　　太平洋证券认为，公司在智能座舱领域的领先地位稳固，同时扩展算力领域布局，成长空间进一步打开，首次覆盖即给予“买入”评级。