未来不可预测，历史不可假设

　　每次访谈做价值风格的人，我们都会问一个问题：“2013年某白酒龙头企业跌了很多，在那个时候你会怎么做？”李恒的回答非常精辟，这是一个不能给出明确答案的问题，因为历史不可假设。如果一个人能知道未来发生什么，那么他最理性的方法是高点卖掉，低点捡回来。当然，这是不可能的。如果知道未来确定发生什么，便不需要价值投资了。其实，无论13年卖掉或持有，只需要在自己能够判断其投资机会的时候选择一直持有，这只股票也能取得不错的收益了。

　　这也是为什么李恒选择去做长期投资，因为未来是无法预测的。只有通过长期投资，才能给我们一个更高的赚钱概率。一方面，优秀企业的盈利长期是向上，会带动股价的上涨。另一方面，只有长期才能抓住公司的核心矛盾。比如思考白酒景气度背后的中国文化，比如理解周期品的护城河就是成本，比如家电龙头的品牌和制造的双重壁垒。只有长期，才会聚集在重要的信息上。

　　事实上，我们知道，要预测未来是不可能的。没有人能精准的预测每一次的未来。如果太纠结于高抛低吸做好每一个波动，把握住市场里面的每一个催化剂，有可能最终的结果是被自己的“强者思维”蒙蔽双眼，错失了真正唾手可得的投资机会。

　　我们在访谈基金经理时，也经常会问“什么事情你想多做一些，什么事情你希望少做一些，”李恒告诉我们，他希望做更多思考，希望少一点干扰。生活中，他酷爱阅读，除了金融以外，还喜欢看历史和人类学的书籍。除此之外，他喜欢运动，包括锻炼力量、爬山和潜水。健康的体魄是长期投资者的根本。