海通证券：电厂煤炭库存反弹 电力板块具备投资价值

　　海通证券发布研究报告称，火电23年Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好转是趋势。海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内火电投资机会明显。

　　▍海通证券主要观点如下：

　　上周沿海电厂煤炭库存回升，目前电力板块具备一定投资价值。

　　天气逐渐凉爽，今年地产竣工面积同比逐月改善，但销售面积同比改善止步于5月，截至7月，房地产新开工施工面积累计增速-24.5%;根据中国经济网，“近期，个别头部房地产企业的债务风险有所暴露，市场预期因此受到影响”，传统的金九银十或难发力，进而拉动煤炭需求预期或落空。

　　而上周电厂存煤逆势上升，或带来短期和中期的电力基本面改善。参考上周观点

　　7月用电量同比改善，居民增长较多预计和天气相关性较大。

　　7月二产用电改善，粗钢增速11.5%可印证，但7月粗钢产量相对6月仍下降，且库存增加。展望未来，22年下半年粗钢产量基数较低，23年粗钢产量同比有继续改善的可能，但地产新开工1-7月累计增速-24.5%并未好转，加上近期个别头部房地产企业的债务风险有所暴露，未来地产需求拉动煤炭需求的持续性还是值得关注。

　　电力龙头估值长期低位区间，预计23Q3盈利上行。

　　火电23年Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好转是趋势。海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内火电投资机会明显。

　　经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。