锰硅：弱势下行 库存承压 价格或续跌

　　昨日锰硅主力合约下跌 1.04%，收于 6108 元/吨，主力合约持仓增 4710 手。仓单方面，硅锰 138445 张，较上一增 1544 张，有效预报 7245 张，较上一减 2900。 现货方面，主产区 6517 锰硅内蒙 5850 元/吨，宁夏 5850 元/吨。内蒙成本 6069 元/吨，生产利润-206.7 元/吨，广西生产成本 6902.8 元/吨。 锰矿方面，康密劳 2024 年 10 月对华锰矿装船加蓬块报价为 5 美元/吨度，9 月第二轮为 6 美元/吨度，联合矿业 10 月报价 5.3 美金。昨日锰矿盘整运行，下游节前补库询盘积极性提高但压价情绪浓厚，锰矿贸易商资金压力增加，市场有部分低价出货行为。天津港半碳酸 33.5-34 元/吨度，加蓬 42-43 元/吨度，澳块 43-43.5 元/吨度。钦州港锰矿需求较弱，半碳酸价格 32.5 元/吨度，澳籽 44-46 元/吨度，南非高铁 31-32 元/吨度。本期南非锰矿全球发运总量 61.24 万吨，较上周环比上升 38.69%；澳大利亚锰矿发运总量 1.34 万吨，较上周环比上升 49.10%；加蓬锰矿发运总量 5.20 万吨，较上周环比下降 0.46%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿 37.46 万吨，较上周环比下降 3.85%；澳大利亚锰矿 0 万吨，较上周环比下降 100%；加蓬锰矿 20.52 万吨，较上周环比上升 100%。截至 9 月 5 日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为 57.77 万吨，其中南非到中国的海漂量为 39.95 万吨；澳大利亚到中国的海漂量为 0 万吨；加蓬到中国的海漂量为 17.81 万吨。库存方面，截止 9 月 6 日，港口锰矿总库存 561.3 万吨，环比增加 8.9 万吨，其中天津港锰矿库存 479.1 万吨，环比增 0.2 万吨，钦州港库存 67.2 万吨，环比降 1.3 万吨。 供给方面，Mysteel 统计全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 44.22%，较上周减 2.87%；日均产量 25300 吨，减 705 吨。周产量 177100 吨，环比上周减 2.71%。 需求方面，五大钢种硅锰周需求 111899 吨，环比上周增 4.20%；日均铁水产量 222.61 万吨，环比增 1.72 万吨；高炉开工率 77.63%，环比增 1.22 个百分点；高炉炼铁产能利用率 83.60%，环比增 0.64 个百分点；钢厂盈利率 4.33%，环比增 0.43 个百分点。 观点指出，昨日锰硅弱势下行，盘面低开高走，但相较于黑色其他品种反弹力度不足。锰硅高供应、高库存现实压力仍未有效缓解，黑色系情绪持续走差下，锰硅价格延续下行趋势。供应端，锰硅产量小幅下行，供应降幅较前期放缓，本周以北方地区减产为主，南方产区维持低开工。需求端，本期铁水产量小幅反弹，主要是螺纹复产所致，但目前板材库存压力依旧较大，终端需求疲态未改，预计铁水复产高度受限。锰硅库存压力依旧存在，仓单增速放缓但仍处于高位，而厂家在减产下依旧累库，供需矛盾并未得到有效缓解，目前锰硅现货流动性仍被限制，盘面现阶段交割利润有限。短期来看，宏观氛围尚未企稳，黑色系持续走弱，锰硅基本面弱势下或仍有下行空间，后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化仍是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口库存止降转增，另外南非矿海飘库存持续高位，另加蓬 30 多万吨海飘库存尚未到港，潜在供应增量依旧存在。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，关注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行。底部支撑参考宁夏成本约为 5800-5900 左右。