铁矿石螺纹钢玻璃：政策与需求的博弈

　　近期政策面主导投资者情绪，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策。全球铁矿石发运总量周环比减少 30.9 万吨至 2460.6 万吨，中国 47 港到港总量环比减少 569.8 万吨至 2472.9 万吨，发运及到港量双双走低。需求方面，上周铁水产量和钢厂盈利率环比小幅上升、同比大幅提高，45 港铁矿石库存增加，仍处近 3 年同期高位。钢厂主动增产，但考虑利润收缩，后续增产或谨慎，现货成交转差，成材端供给矛盾突出，实际需求仍较弱，下游观望情绪浓。螺纹钢方面，政策面主导投资者情绪，LPR 迎最大历史降幅，后市或有更多刺激政策。钢厂利润整体修复，多数地区钢厂主动性复产，供应低位回升，上周钢材总产量增加 9.6 万吨至 873.42 万吨，续创 8 月以来新高，考虑利润收缩，后续增幅有限。钢材实际需求弱，主流贸易商建筑钢材成交低位，下游观望情绪浓，后期或对库存构成压力，十月旺季需求改善力度存疑，政策不及预期，市场回归基本面。玻璃方面，政策面主导投资者情绪，多数企业价格持稳，沙河个别企业提涨探市。玻璃前期冷修和下游季节性改善，供需略有好转，但难改长期过剩格局。近期房地产政策转向提振中长期需求预期，短期下游订单改善有限，地产竣工数据下行，行业未改产能过剩局面。原料纯碱库存高位，浮法玻璃厂库高位回落，关注政策刺激下终端地产及玻璃深加工企业资金和订单情况。