铜铝等商品：出口退税调整的脉冲影响

　　11 月 15 日，财政部、海关总署发布关于调整产品出口退税政策的文件。 取消铝材、铜材等产品出口退税，部分成品油、光伏等出口退税率由 13%下调至 9%，自 2024 年 12 月 1 日起实施。 政策调整短期改变国内供需格局，国内供应增加国际供应减少，改变国内外商品价差关系，在铜铝上更明显。如周五伦铝大涨 8%，国内铝价却下跌。中国电解铝产能占全球近 60%，政策对全球供需影响大。铜、光伏等亦有类似效果，但因产业结构不同，影响力有差异。政策对商品影响多是脉冲性，影响价格中枢，长期看价格波动仍回归基本面，沿趋势方向运行。