双焦：价格重心下移，二季度仍有提降预期

　　周内双焦宽幅震荡，上半周表现较强，整体价格重心却在下移。现货成交偏差，海煤价格维稳，蒙煤和国产焦煤价格阴跌，焦炭一轮提降于周五落地，双焦基差小幅收缩，9-1 月差走弱。 因销售不畅致顶库，部分国内矿山减产，下游进入提降周期，焦化厂后市谨慎，原料补库积极性低，矿山原煤、精煤库存压力大。进口方面，口岸通关车数高位，监管区库存堆积，海煤到港压力不大，港口延续去库。 焦化开启提降周期，一轮提降落地，部分地区焦化利润承压，未触及减产临界点，短期内焦炭产量稳。钢厂盈利率扩张，铁水产量高位维稳，钢厂对焦炭有刚性采购需求，焦炭短期供需矛盾不大，但入炉煤阴跌，焦炭成本支撑松动。 关税谈判缓和对黑色情绪的利好已被计价，双焦盘面因较弱基本面冷静，短暂反弹后转跌。近期钢厂盈利率良好却对焦炭提降，体现钢材远月接单压力和钢厂对后市需求担忧。二季度有 2-3 轮提降预期，焦炭盘面上涨阻力大。焦煤在强现实需求下，上游矿山环节持续累库，宜作黑色空配，双焦维持反弹布空思路，不建议抄底。